La gamme E30 cabriolet de BMW est lancée en 1985. Après l'arrivée de la berline M3, BMW décide également de commercialiser une version ouverte, et c'est en 1988 que la M3 Cabriolet est présentée. Comme la version berline, la M3 cabrio était équipée du moteur M5 Sport type S14B23 de 2302cc, qui produisait de 195 à 215 chevaux selon le convertisseur catalytique installé. Il existe un exemplaire directement sorti de l'usine avec le moteur sans catalyseur de 220 chevaux de la berline Evo-II. La M3 Cabriolet restera en production jusqu'en 1991.