Dopo la Z-102, equipaggiata con una serie di motorizzazioni diverse, quali i V8 da 2.5, 2.8 e 3.2 litri, nel 1955 la Pegaso presentò la Z-103, con motori V8 di nuova concezione da 3.9 e 4.5 litri con un singolo albero in testa. Il telaio era stato sviluppato in maniera particolarmente accurata e il comportamento su strada della Z-103 era quello tipico di una vettura da competizione. Sfortunatamente il livello di finitura era piuttosto scadente e a questo si aggiungeva il fatto che la Pegaso non aveva alcun pedigree prestigioso; il marchio, inoltre, non riuscì a costruirsi una solida reputazione tramite le competizioni, e questo limitò non poco il successo delle vetture spagnole. La Z-103 uscì di produzione nel 1958.